铝价暴涨原因及未来铝价走势预测

近期铝价上涨主因还是供给侧改革落实，电解铝减产，引发市场恐慌，商家炒作囤货，铝价暴涨，加之金九银十旺季来临，大家都看好未来铝市，此轮铝价上涨后，估计后市难回头。

据煤炭钢铁供给侧改革经验，商品价格弹性常被低估。1）煤炭：受276天生产管制影响，动力煤价格从370元/吨上涨80%至650元/吨（期货价涨幅更是高达135%）；2）钢铁：全国取缔地条钢供给收缩约10%，螺纹钢期货价从约2000元/吨上涨约95%至3900元/吨；类比有色板块2001-2007年的铜、2015年的碳酸锂，我们认为商品价格的弹性往往被市场低估。而一旦供给侧改革推进，电解铝行业可能进入供给缺口，带来价格向上的巨大弹性。



电解铝行业的去产能大幕已经开启。今年4月，国家发改委等四部委发起了清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动。该专项行动关注四大重点内容，分别为：企业自查(5月15日前完成)、地方核查(6月30日前完成)、专项抽查(9月15日前完成)、督促整改(10月15日前完成)。

“眼下已进入第三阶段，也就是专项抽查时期，考虑到10月15日为督促整改截止日期，若严格按照政策要求，电解铝行业相关去产能将进入实质性阶段。铝市下半年面临政策关键窗口期。”不过，据记者了解，在去产能的同时，各公司对新增产能的启动工作也并未停歇。数据显示，上周国内铝市场库存继续刷新历史新高，为130.6万吨。

目前，市场的注意力主要集中在去产能政策推进力度上。预计2017年国内铝供应仍趋于宽裕，铝锭库存预计到2018年上半年仍有可能维持高位，过剩局面或将在2018年下半年出现扭转，前提是违规产能和高成本产能继续退出。

也有业内人士认为，虽然当前铝库存高企，但铝价政策市的特点非常明显，随着政策拐点来临，基本面拐点也将如期而至。从中长期看，铝价基本面看好，铝价底部有望节节抬高。8月3日，沪铝1709合约强势飙升至14850元/吨，涨幅强于其他基本金属，显示短期铝价下跌风险释放后，企稳反弹意愿犹存。

与此同时，山东省将对氧化铝和电解铝限产，后期将带来上涨动力，也将吸引资金入场。8月2日上海现铝成交集中在14200-14220元/吨，对当月贴水150-140元/吨，无锡成交集中14200-14220元/吨，杭州成交集中14230-14250元/吨。持货商出货态度略有收紧，中间商接货相对活跃，下游企业高温生产受限，采购量有限。

由于铝去产能进入实质性阶段，8月2日，中国铝业股价大涨。据了解，中国铝业公司是中国最大的氧化铝、原铝和铝加工生产商，也是全球第二大氧化铝生产商和第三大原铝生产商。随着电解铝价格扭转之前颓势，进入上涨周期，供给侧改革政策有望使得铝价“更上一层楼”。

“近日市场再次传言宏桥铝业在10月15日前将减产260万吨，铝价应声拉涨。消息虽没有得到官方证实，但从某外媒得到消息，宏桥铝业将产能置换200万吨，保持产能在650万-700万吨。按照目前消息看，供给侧改革有望超预期减产且关停速度强于预期。预计下半年铝价会有一定的上涨，但不会像黑色一样暴涨。”招商期货研究所有色金属研究员王小琦接受《华夏时报》记者采访时表示。

随着环评力度不断加强，在消费还未进入旺季，库存创新高的背景下，市场对于库存拐点存在预期，消息持续发酵多头氛围浓重，且第四季度北方错峰生产或将继续催化，短期存在上涨动力。在达成铝产业健康绿色发展之前，铝去产能的节奏应该不会停。

目前电解铝板块开工率已经高达90%左右，我们判断一旦非合规产能被强制清理，且冬季采暖季节环保停产将影响全国约100万吨产能（若再考虑氧化铝和阳极限产及电解铝复产复产成本巨大，则实际影响量将远超100万吨量级），电解铝短缺态势或在2017Q4即将凸显，供需拐点即将来临。对照之前钢铁、煤炭、铜及碳酸锂实例，我们认为电解铝价格即将步入加速上涨通道，保守估计，下半年铝价涨至16000元每吨还是符合市场预期。